记者 方丽 曹雯璟

　　“中字头”企业惊艳市场。近期，中国移动（600941）、中国石油、中国石化、中国交建（601800）、中国中铁（601390）、中国中车（601766）、中国船舶等公司股价表现亮眼，央企指数今年以来上涨近15%。“中国特色估值体系”、央国企估值重估等话题再次受到普遍关注。

　　“中字头”企业股票近期表现亮眼的原因何在？具有怎样的配置价值？哪些细分领域值得关注？如何看待中国特色估值体系背景下的央国企估值重塑？

　　带着这些问题，

记者采访了广发中证基建工程ETF基金经理霍华明、南方红利低波50ETF基金经理崔蕾、博时基金指数与量化投资部基金经理尹浩、建信基金权益投资部总经理陶灿、兴业基金权益研究总监邹慧、光大保德信基金权益投资部副总监林晓凤等六位基金经理，他们认为，市场风格更偏大盘价值、市场逐步聚焦“中国特色估值体系”、国企上市公司估值普遍被低估等成为近期催化“中字头”企业良好表现的原因。“中字头”股票具备一定的配置价值，短期有望获得估值端的修复，中长期业绩端得到改善，央国企改革则将在政策端引领高质量发展。

　　多因素共同推动

　　“中字头”股价表现

　　

：近期涨势凶猛的“中字头”蓝筹股表现突出，原因是什么？

　　尹浩：总体来看，“中字头”企业表现较为亮眼的原因主要有三点，一是顺周期及大盘价值风格占优。2023年以来，经济复苏预期提前发酵，与内需关联较大的顺周期板块及大盘价值风格率先受益，“中字头”蓝筹股乘势而起。

　　二是市场逐步聚焦“中国特色估值体系”，估值性价比较高的“中字头”企业受到催化股价上涨。“中国特色估值体系”提出以来，市场逐步聚焦“中字头”企业的估值重塑。

　　三是运营商走强，带动“中字头”企业上涨。在数字中国、央国企价值重估等共同催化下，运营商走强，进一步提振市场对“中字头”的关注度。

　　陶灿：“中字头”企业股价表现亮眼，驱动力主要来自于政策优化下，央国企经营效益提升带来的基本面改善和中国特色估值体系下央国企估值修复的“双击”。一是考核导向更聚焦于经营效益的提升，二是自去年11月首提中国特色估值体系后，市场对中国特色的估值体系的探索持续发酵。

　　邹慧：我们认为原因有两点，一是对于“中字头”企业政策有支持，二是当前国企上市公司的估值普遍被低估，为投资提供了一定的安全边际。在海外加息和通胀不确定性再起的环境下，“中字头”个股安全边际和性价比较高。

　　林晓凤：近期全国两会召开，国企改革和数字经济等议题及政策扶持方向成为市场热点话题。监管层多次提出摸索“中国特色估值体系”，促进以央国企为首的上市公司价值重估，从而引导金融资源服务国家战略，引起资本市场高度关注。

　　同时，央国企也在逐步落地国企改革方案，如股权激励等，考核指标在传统的收入、利润和资产规模外，增加了ROE等质量指标，有望进一步促进盈利能力的提升。央国企前期估值普遍较低，又能保持较高的分红率，对应股息率较高，有望提供较好的配置投资机会。

　　霍华明：近期国资央企政策利好不断，或成为推动相关板块上涨的重要原因之一。

　　监管部门出台更多支持政策和引导有利于提升国有上市公司估值，特别是将资本市场评价上市公司价值的相关指标纳入考核体系。近期，国资委召开中央企业负责人会议明确，2023年中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，相较2022年“两利四率”的考核体系和“两增一控三提高”的目标，增加了ROE和营业现金比率作为考核指标，同时减轻了对资产负债率指标的刚性束缚，加速构建中国特色估值体系，更好地激发央企上市公司价值重估和回归。

　　央企低估值领域

　　或成为价值板块主线

　　

：“中字头”个股集体爆发，扛起领涨大旗，而前期火爆的ChatGPT、人工智能板块公司走软，市场风格是否迎来大切换？

　　尹浩：当前市场风格处于快速轮动之中，部分热点板块的调整属于正常波动。总体来看，一方面， “中字头”企业具有显著的超额收益；另一方面，尽管ChatGPT、人工智能等出现调整，以通信、计算机、传媒为代表的TMT公司涨幅仍然居前，可以说，热门概念的调整并不代表风格的大切换。

　　参考历史经验来看，快速轮动后未必会出现风格的大切换，轮动中表现较为强势的方向，未来一段时间内大概率会成为市场的主线。

　　崔蕾：中长期看，“中字头”企业与数字信创两个主题相辅相成，有望齐头并进。主要原因包括：一是传统土地经济难以为继，数字中国是未来发展的主线。随着数据二十条和数字中国规划落地，数据要素市场化改革提速，实现数据从“资源-资产-资本”的跃迁，引领土地经济向数字经济转型。

　　二是数字化本身是央国企未来改革的发展方向之一。央国企改革提速，加快其专业化、数字化发展进程。数字经济的发展，既需要上游以电信运营商为代表的央国企维护数据资源，也需要下游“信创国家队”维护信息安全。统计显示，央国企在A股TMT领域占比不足10%，但年初至今涨幅超30%的TMT股票中，央国企占比超过10%。

　　邹慧：“中字头”企业和其它板块并不对立，因此不能简单地用风格切换来定义两者的差异。在数字经济、人工智能、高端制造、国家安全等配置方向中，我们都会看到“中字头”国企公司的身影。而且，今年以来还有一个特别大的变化，就是央企国企这些“中字头”个股的表现整体好于板块表现。因此，无论后续A股如何轮动，都要重视央企国企的投资价值。

　　林晓凤：由于经济发展的多样性，只要内在价值持续稳健、预期产业前景增长，不同的市场板块都有合适的投资机会，只是围绕估值和预期可能会有一些时点上的差异。“中字头”和ChatGPT、人工智能板块体现了对不同板块价值的偏好，本身也存在一定的交叉部分，并不是绝对的互斥关系，如承担数字经济、数字要素下基础设施建设和服务的运营商、计算机、通信服务等“中字头”企业，表现更为强劲。

　　霍华明：信息技术板块有望成为成长板块的主线。随着越来越多的投资者关注国资央企，基本面良好的国资央企上市公司将会受到资金的青睐，不排除价值风格能在一段时间内跑赢市场，央企低估值也许会成为价值板块中的主线。

　　中字头股票配置价值凸显

　　

：全国两会窗口的政策密集落地。在政策暖风频吹的大背景下，“中字头”股票配置价值如何？

原标题：【六位基金经理解读“中字头”股价飙升 聚焦估值重塑 长中短期均具配置价值】 内容摘要：记者 方丽 曹雯璟 “中字头”企业惊艳市场。近期，中国移动（600941）、中国石油、中国石化、中国交建（601800）、中国中铁（601390）、中国中车（601766）、中国船舶等公司股价表现亮眼，央 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/208016.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。